2024年度，海王生物实现营业收入 303.17亿元 ，其中医药商业板块贡献 296.45亿元 （占比97.8%），医疗器械流通业务收入达 95.88亿元 。公司通过战略性放弃低效业务，优化资产结构，商誉账面价值降至 3.79亿元 ，较历史峰值39.18亿元显著改善。

公司执行"严控费用、优化回报"策略，重点推进三大转型：

1. 业务结构升级 ：压缩低毛利药品业务，聚焦医疗器械代理及高毛利品种，北上广深一线城市服务效率提升30%
2. 服务模式创新 ：从传统流通商转型为解决方案提供商，开展SPD、第三方检测等增值服务
3. 工商联动深化 ：医药工业与商业板块协同效应显现，高附加值产品占比提升至42%

注：2024年在中物联医疗器械商业企业排名升至第8位

尽管业绩改善，仍需关注以下风险点：

• 资产负债率 86.43% ，短期借款占比过高，现金流压力仍存
• 历史并购遗留的 8.56亿元商誉 （2023年末值）存在后续减值风险
• 医药流通行业政策趋严，两票制等改革持续压缩利润空间

公司规划通过 "三步走"战略 实现高质量发展：

短期建议关注公司 国资入主后的治理改善 及 Q2器械集采应对表现 。