华侨城A(000069)2024年年度报告深度分析
一、核心财务数据概览
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指标
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2024年
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同比变化
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营业总收入
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544.07亿元
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-2.4%
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归母净利润
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-86.62亿元
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-33.42%
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毛利率
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13.05%
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-31.19%
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净利率
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-17.87%
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-18.08%
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每股收益
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-1.1元
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-38.57%
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经营性现金流
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0.67元/股
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+59.87%
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华侨城A已连续三年亏损，2022-2024年累计亏损约260亿元，营业收入同样连续三年下滑。2024年第四季度亏损尤为严重，单季度归母净利润-63.11亿元，同比下降100.64%。
二、业务结构分析
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业务板块
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收入(亿元)
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占比
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毛利率
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旅游综合
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272.99
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50.18%
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14.34%
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房地产
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269.14
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49.47%
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11.54%
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地产业务面临严峻挑战：
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签约销售面积173万㎡，同比下降24%
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销售金额263亿元，同比下降42%
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项目结转毛利率同比下降31.19%
三、财务风险警示
1. 现金流压力
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货币资金/流动负债仅为24.52%
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近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.17%
2. 债务负担
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有息负债总额1317.82亿元
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有息资产负债率40.55%
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财务费用/近3年经营性现金流均值达139.63%
3. 资产质量
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存货/营收比例高达277.55%
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部分子公司成为被执行人，涉及多起法律纠纷
四、行业环境与挑战
2024年国内旅游市场复苏明显：
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国内出游人次56.2亿，同比增长14.8%
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旅游总收入5.8万亿元，同比增长17.1%
然而公司面临的结构性挑战：
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"文旅+地产"模式成本高企，项目回报周期长
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部分标杆项目(如深圳九樾广场)烂尾引发信任危机
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多地子公司土地被收回，影响资产周转
五、投资建议
基于当前财务状况，华侨城A面临严峻的转型压力。建议投资者重点关注：
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公司轻资产转型的实质性进展
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存货去化速度与资产周转效率
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有息负债的压降情况
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经营性现金流的持续改善
机构持仓情况：南方中证房地产ETF为最大持仓基金，规模42.96亿元，占比较高。
