盈利能力大幅下滑： 公司2024年净利润由盈转亏，亏损达27.95亿元，远低于分析师普遍预期的盈利1.9亿元。毛利率和净利率分别下降49.4%和4661.85%，显示产品附加值显著降低。

现金流压力： 经营性现金流净额同比下降52.62%至4.6亿元，主要受装置大检修导致销量下降影响。投资活动现金流净额下降239.51%，反映大检修期间改造项目的资金支出压力。

费用控制问题： 销售/管理/财务费用合计18.32亿元，占营收比达5.3%，同比上升63.09%。其中管理费用因大修费同比增加47.75%，显示运营成本控制能力减弱。

资产负债表变化： 总资产同比下降12%至280.72亿元，归母净资产下降19.6%至114.8亿元，每股净资产减少19.65%至7.18元，显示资产质量有所下降。

石化板块： 通过优化装置负荷和产品结构，加工轻质油比例有所降低，但受行业景气度下行影响，整体效益未达预期。

化肥板块： 在设备老化等困难下保持高产高效，运行质量相对稳定，但未能抵消石化板块的亏损。

沥青板块： 优化调整工作加速推进，润滑油基础油加工灵活性提升，但贡献有限。

短期风险： 装置大检修对生产经营的持续性影响、行业景气度恢复不及预期、高负债率（有息负债率38.68%）带来的财务压力。

长期机遇： 与沙特阿美合作的精细化工及原料工程项目（总投资837亿元）持续推进，预计2026年投产，可能成为未来盈利增长点。

投资者建议： 需密切关注公司债务状况、行业复苏进度及新项目进展，当前财务表现显示公司处于转型阵痛期，建议保持谨慎态度。