| 指标 | 2024年 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 202.3亿元 | -34.12% |
| 归母净利润 | 1.73亿元 | -77.18% |
| 第四季度净利润 | -2.13亿元 | -372.98% |
| 毛利率 | 27.28% | +31.25% |
| 净利率 | 5.1% | -6.8% |
| 三费占比(销售/管理/财务) | 13.88% | +55.58% |
| 每股收益 | 0.07元 | -77.19% |
| ROIC(资本回报率) | 3.63% | - |
1. 高新技术板块竞争加剧 ：公司下属高新技术行业子公司面临激烈市场竞争，产品销售价格下降，导致营业收入和利润大幅下滑。
2. 三费占比显著上升 ：销售费用、管理费用和财务费用合计28.07亿元，占营收比例同比上升55.58%，严重侵蚀利润空间。
3. 房地产板块拖累 ：受行业整体下行影响，房地产项目存货跌价压力增大，投资收益减少。
4. 现金流恶化 ：经营活动现金流净额同比减少72.11%，主要因销售回款减少；投资活动现金流净额下降96.7%，系产业基地建设支出增加。
1. 负极材料业务保持领先 ：子公司贝特瑞负极材料全球市占率超21%，连续15年全球第一；硅基负极材料市占率达60%，在固态电池领域取得突破性进展。
2. 毛利率提升 ：尽管营收下降，但毛利率同比提升31.25%，显示产品结构调整和成本控制取得成效。
3. 新能源产业链布局完整 ：从负极材料到充电连接器的全产业链布局，有望受益于新能源汽车和储能市场的长期增长。
1. 挑战 ：短期内仍需应对行业竞争加剧和房地产下行压力，三费控制是关键。
2. 机遇 ：新能源车渗透率提升和储能需求增长将带动负极材料需求，贝特瑞的技术领先优势有望转化为长期竞争力。
3. 建议 ：投资者需关注公司费用控制进展、硅基负极材料商业化进度以及房地产板块风险释放情况。当前低估值可能已反映部分悲观预期，但业绩拐点仍需观察。
| 财务项目 | 变动幅度 | 主要原因 |
|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -72.11% | 高新技术子公司销售回款减少 |
| 投资活动现金流净额 | -96.7% | 产业基地建设支出增加，理财产品收回减少 |
| 筹资活动现金流净额 | +154.94% | 债权融资增加 |
| 现金及等价物净增加额 | -355.07% | 经营和投资活动现金流减少 |
