一、核心财务数据概览
| 指标 |
2024年 |
同比变化 |
| 营业总收入 |
15.01亿元 |
-34.97% |
| 归母净利润 |
-2.22亿元 |
-283.99% |
| 毛利率 |
20.18% |
-38.25% |
| 净利率 |
-15.38% |
-413.19% |
| 应收账款/营收比 |
123.27% |
N/A |
二、关键财务问题分析
1. 业绩大幅下滑原因：
- 基建投资减少导致主营业务收入下降34.97%
- 市场竞争加剧导致毛利率下滑至20.18%
- 应收账款账龄增长，计提资产减值损失较大
- 四季度表现尤为恶化：营收下降36.8%，净利润下降490.28%
2. 现金流与负债状况：
- 经营性现金流改善：每股经营性现金流0.19元（+143.47%）
- 投资活动现金流恶化：-637.94%（长期资产购建支出增加）
- 应收账款体量庞大，占营收123.27%，存在回收风险
- 资产负债率59.02%，流动比率1.951，显示资金链压力
3. 历史财务整改影响：
- 2024年10月收到河南证监局警示函，涉及收入成本核算不准确问题
- 对2020-2023年会计差错进行追溯调整，影响历史净利润数据
- 整改后2020-2022年净利润累计减少约3,400万元
三、估值与市场表现
| 估值指标 |
数值 |
| 市盈率(TTM) |
-8.18至-11.07倍 |
| 市净率(LF) |
约0.8倍 |
| 市销率(TTM) |
约1.15倍 |
| 上市以来分红融资比 |
0.41（融资10.32亿，分红4.22亿） |
四、风险提示与展望
主要风险因素：
- 基建投资持续低迷，新项目获取难度加大
- 应收账款回收风险高企，可能进一步计提减值
- 市场竞争加剧导致毛利率持续承压
- 历史财务整改反映内控存在缺陷
潜在积极因素：
- 经营性现金流改善显示运营效率提升
- 研发驱动型商业模式在行业复苏时具备弹性
- 市净率0.8倍，已部分反映负面预期