指标	2024年	同比变化	2023年
营业收入(亿元)	22.57	+22.18%	18.48
归母净利润(亿元)	3.76	+14.32%	3.29
扣非净利润(亿元)	3.41	+16.91%	2.92
毛利率	35.39%	-0.78%	36.16%
净利率	16.66%	-1.15%	17.81%

注：2024年Q4单季度净利润同比下降13.91%，2025年Q1净利润同比大幅下降42.21%，需关注季度波动风险。

产品系列	2024年收入(亿元)	同比变化	毛利率变化
综合果仁及豆果系列	7.05	+39.80%	稳定
青豌豆系列	5.24	+12.56%	小幅下降
瓜子仁系列	3.02	+10.48%	稳定
蚕豆系列	2.77	+19.72%	小幅提升
其他系列(花生/薯片等)	4.39	+21.17%	新品培育期

核心观察：综合果仁及豆果系列成为第一大产品线，贡献31.2%营收，显示产品结构优化成效。

渠道类型	2024年收入(亿元)	同比变化	毛利率	渠道占比
经销渠道	19.27	+22.58%	34.65%	85.36%
电商渠道	2.39	+10.75%	39.10%(-4.13%)	10.59%
其他渠道(含直营)	0.81	+65.45%	--	3.59%

关键动态：

• 经销商数量增至3732家(净增574家)，渠道下沉持续推进
• 电商毛利率下降主因年货节促销力度加大，公司已着手调整线上策略
• 商超渠道推进"经销转直营"策略，人员调整基本完成

海外拓展：2024Q4正式启动出海业务，越南市场表现良好，2025年计划拓展东南亚其他国家。

产品战略：2025年推出系列新品，重点迭代升级现有产品线。

成本压力：原材料价格波动导致毛利率同比下降，夏威夷果仁等核心原料采购价需持续关注。

费用控制：销售费用同比增长34.67%，主要系薪酬福利及促销投入增加。

机构预期：分析师普遍预测2024年EPS为4.22元，对应PE约16倍。

综合评估：

• 优势：产品结构持续优化，渠道网络完善，海外拓展提供新增长点
• 风险：短期业绩波动明显，成本控制压力，市场竞争加剧
• 关注点：2025年新品市场接受度、东南亚拓展进度、原材料价格走势

操作建议：长期投资者可关注估值回调后的布局机会，短期需警惕季度业绩波动风险。