豪尔赛(002963)2024年年度报告深度分析

一、核心财务数据

指标	2024年	同比变化
营业收入	4.59亿元	↓14.71%
归母净利润	-1.79亿元	盈转亏
扣非净利润	-1.09亿元	盈转亏
基本每股收益	-1.19元	盈转亏
毛利率	29.84%	↑4.55%

二、业绩亏损主要原因

资产减值损失：对合众新能源（哪吒汽车）等投资项目计提减值准备约1亿元，反映新能源领域投资风险显现。
行业景气度下行：照明工程行业竞争加剧导致项目毛利率下降，叠加回款延期引发的信用减值增加。
费用压力：财务费用同比激增1060.04%，主要源于利息收入减少，三费总额占营收比达18.86%。
应收账款风险：应收账款同比上升56.73%，应收账款/利润比高达2718.37%，现金流压力显著。

三、业务板块表现

传统照明业务：超高层建筑领域优势仍在，但整体营收下滑反映行业需求收缩。
新能源业务：重卡换电站建设进度缓慢（2023年仅完成3座），投资减值暴露战略转型风险。
数字孪生业务：未在年报中体现显著贡献，技术转化能力待验证。

四、关键风险提示

风险类型	具体表现
流动性风险	近3年经营性现金流均值/流动负债仅5.31%
投资风险	对外投资减值可能持续，新能源布局成效存疑
行业风险	照明工程行业集中度提升，中小企业生存空间受压
分红可持续性	亏损状态下仍实施10派2元分红，或加剧现金流压力

五、分析师观点

尽管公司试图通过"智慧光艺+新能源"双轮驱动转型，但2024年业绩表明：

传统业务受宏观经济影响显著，需警惕应收账款坏账风险；
新能源领域投资回报周期长，短期内难以支撑业绩；
ROIC仅0.98%，资本使用效率亟待提升。