泰永长征(002927)2024年度财务报告深度分析

核心财务指标分析

指标	2024年	2023年	变动幅度
营业收入(元)	891,998,867.69	1,038,007,239.93	-14.07%
归属于上市公司股东的净利润(元)	37,368,432.14	70,324,263.49	-46.86%
扣除非经常性损益的净利润(元)	22,154,455.44	63,059,482.31	-64.87%
基本每股收益(元/股)	0.17	0.32	-46.88%

业务板块收入分析

业务板块	2024年收入(元)	2023年收入(元)	变动幅度
电源电器	258,912,044.22	310,203,034.86	-16.53%
配电电器	451,730,567.92	529,963,126.63	-14.76%
配网设备	176,547,315.29	194,263,600.82	-9.12%

各业务板块收入均呈现两位数下滑，表明公司在各细分市场均面临严峻挑战。

盈利能力与运营效率分析

• 毛利率下降明显，2024年半年度数据显示毛利率为30.38%，同比下降4.83个百分点
• 净利率降至9.17%，同比下降13.16%，反映成本控制能力减弱
• 三费(销售、管理、财务费用)占营收比达18.02%，同比增加12.64%，费用控制压力显著
• 应收账款规模庞大，占归母净利润比例高达896.42%，存在较大坏账风险
• 现金流状况值得关注，货币资金/流动负债仅为84.29%，短期偿债能力承压

投资价值评估

• 资本回报率(ROIC)为7.05%，处于行业较低水平
• 上市6年累计分红1.80亿元，分红融资比0.52，股东回报能力一般
• 商业模式主要依赖研发及营销驱动，但当前市场环境下效果不佳
• 每股经营性现金流0.07元，虽同比增长140.79%，但绝对值仍偏低

风险提示

1. 行业竞争加剧导致市场份额持续流失的风险
2. 应收账款回收不及时可能引发的流动性风险
3. 成本上升与产品价格下行双重挤压利润空间的风险
4. 研发投入产出比下降导致的创新乏力风险

分析师建议

基于2024年报数据，泰永长征面临严峻的经营挑战。建议投资者：

• 密切关注公司后续季度业绩改善情况
• 重点跟踪应收账款周转率和现金流改善进度
• 评估公司在新产品开发及市场拓展方面的实质性举措
• 谨慎评估投资风险，等待更明确的业绩拐点信号