庄园牧场(002910)2024年年度报告深度分析
一、核心财务数据
2024年全年业绩表现：
- 营业总收入：8.9亿元，同比下降6.87%
- 归母净利润：-1.66亿元，较上年同期亏损扩大103.7%
- 扣非净利润：-1.79亿元，较上年同期亏损扩大70.5%
- 经营活动现金流净额：6297.98万元，同比下降61%
- 基本每股收益：-0.86元
- 加权平均净资产收益率：-14.24%，同比下降8.06个百分点
二、资产负债表关键变化
| 项目 |
2024年末 |
变动幅度 |
占总资产比重变化 |
| 生产性生物资产 |
- |
-18.44% |
-3.14个百分点 |
| 存货 |
2.23亿元 |
+5.51% |
+0.92个百分点 |
| 货币资金 |
- |
+3.31% |
+0.81个百分点 |
| 一年内到期非流动负债 |
- |
+56.2% |
+5.35个百分点 |
三、经营状况分析
2024年，庄园牧场面临多重经营压力：
- 成本压力：自有牧场奶牛饲养成本居高不下，为保障全产业链安全可控，公司维持了较高的自有原奶供给率，导致生产成本攀升。
- 市场竞争：乳制品行业竞争加剧，公司为稳定区域市场占比，持续增加营销费用投入，销售费用同比大幅增长。
- 资产减值：受原奶价格下行及市场牛只价格下降影响，生产性生物资产公允价值变动损失预计达5500-8500万元。
- 现金流压力：经营活动现金流净额同比下降61%，显示主营业务造血能力减弱。
四、行业竞争力评估
根据行业分析报告显示：
- 企业规模排名：186/348（超过63.51%同行）
- 盈利能力排名：285/348（行业后20%）
- 偿债能力排名：280/348（行业后20%）
- 运营能力排名：191/348（中等水平）
公司整体竞争力处于行业中下游水平，特别是在盈利能力和偿债能力方面表现较弱。
五、投资价值评估
估值指标：
- 市盈率(TTM)：约-10.73倍
- 市净率(LF)：约1.63倍
- 市销率(TTM)：约2倍
当前估值水平反映市场对公司持续亏损的担忧，负市盈率表明公司尚未具备盈利能力。
六、风险提示
- 连续两年亏损且亏损幅度扩大，存在被实施退市风险警示的可能
- 资产负债率维持在52.18%的较高水平，财务杠杆风险需警惕
- 乳制品行业竞争格局加剧，区域品牌面临全国性品牌的挤压
- 生产性生物资产减值风险仍需关注