今飞凯达(002863)2024年年度财报深度分析

指标	2024年	同比变化
营业总收入	49.00亿元	+11.12%
归母净利润	0.67亿元	-9.24%
扣非净利润	0.23亿元	+6.88%
毛利率	13.77%	+12.3%
净利率	1.39%	-17.93%
每股收益	0.11元	-26.67%

关键观察：公司营收创历史新高，但净利润承压明显，呈现"增收不增利"特征，盈利能力指标分化。

业务板块	营收(亿元)	占比	同比变化	毛利率
汽车铝合金车轮	32.95	67.24%	+7.75%	17.54%
其中：汽轮产品	27.57	56.27%	+15.07%	19.59%
摩托车铝合金车轮	4.50	9.19%	-	7.79%
型材业务	6.03	12.31%	-	0.17%
境外市场	10.38	21.19%	-	-

业务亮点：

• 汽轮产品成为主要增长极，受益于新能源车企合作深化（比亚迪、零跑、长安新能源等）
• 泰国生产基地成效显著，东南亚市场营收占比突破20%
• 型材业务毛利率极低（0.17%），拖累整体盈利能力

指标	2024年	同比变化
货币资金	6.17亿元	-37.17%
有息负债	42.05亿元	+9.24%
流动比率	0.84	-
经营活动现金流	0.67元/股	+53.24%
投资活动现金流	-	-38.65%

风险提示：

• 流动比率低于1（0.84）显示短期偿债压力较大
• 货币资金大幅减少同时有息负债增加，财务费用压力上升
• 持续投产建设导致投资现金流承压（泰国200万件产能项目在建）

指标	2024年	同比变化
员工总数	5,613人	+67.0%
人均薪酬	8.78万元	-32.11%
人均创收	87.29万元	-33.46%
人均创利	1.21万元	-45.39%

管理分析：

• 员工规模快速扩张但人均效能显著下降，可能存在产能消化压力
• 人均薪酬大幅降低或反映新生产基地（泰国）用工成本优势
• 需关注人员扩张与业务增长的匹配度

季度	营收(亿元)	同比变化	归母净利润(万元)	同比变化
2024Q4	15.45	+24.93%	641.98	-60.24%
2024H1	21.82	+9.44%	4,369	+6.78%

季节性特征：

• 四季度营收增速亮眼但净利润大幅下滑，显示成本端压力集中释放
• 扣非净利润Q4出现亏损(-637.05万元)，需警惕季节性因素外的经营压力

核心优势：

• 新能源轻量化赛道卡位优势（已进入比亚迪等头部供应链）
• 泰国基地的关税优势及东南亚市场先发优势
• 铝合金"车轮+型材"双轮驱动的产业协同效应

主要风险：

• 型材业务持续低毛利拖累整体盈利
• 债务压力与流动性的潜在风险（流动比率0.84）
• 全球原材料价格波动对成本的影响
• 产能快速扩张后的市场消化能力

关注要点：

• 泰国200万件产能项目（预计2025Q4建成）的投产进度
• 新能源汽车配套订单的持续获取能力
• 型材业务的产品结构调整进展