指标	2024年H1	同比变化	2023年
营业收入(亿元)	7.77	-2.58%	19.30
归母净利润(万元)	3,775.38	-34.72%	预计亏损3,200-5,900
扣非净利润(万元)	3,673.25	-34.61%	5,617.83
毛利率	14.66%	-23.33%	13.60%
每股收益(元)	0.12	-33.33%	0.18

分产品营收构成：

• 医药及其他纸盒：4.78亿元
• 互联网数字营销：9.76亿元
• 印刷包装供应链业务：4.72亿元

分地区营收构成：

• 华北：7.58亿元
• 华东：4.36亿元
• 中南：5.23亿元

1. 资产减值风险：公司对子公司领凯科技的应收账款计提大额减值准备，导致2024年度预计净亏损3,200-5,900万元。

2. 盈利能力下滑：毛利率从2021年的13.60%降至2024年H1的14.66%，但同比仍下降23.33%，反映成本压力增大。

3. 现金流压力：近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.37%，需关注短期偿债能力。

4. 分红融资比低：上市以来累计分红6,105.08万元，融资9.50亿元，分红融资比仅0.06。

1. 产能扩张：2025年陕西西咸新区及天津新产线投产可能带来业绩改善。

2. 计提影响：当前亏损主要源于会计计提，若市场条件改善可能部分转回。

3. 业务转型：互联网数字营销业务占比已达50.6%，需关注其可持续增长能力。

1. 短期谨慎：受计提影响，2024年业绩承压，需警惕股价波动风险。

2. 长期关注：新产线投产及数字营销业务发展可能带来转机，建议跟踪季度改善情况。

3. 估值参考：当前股价6.13元，对应PE(TTM)处于历史中低位，但需考虑业绩下滑因素。