*ST建艺(002789)2024年度财务报告深度分析

指标	2024年	2023年	同比变化
营业总收入(亿元)	62.49	62.01	+0.79%
归母净利润(亿元)	-8.29	-5.63	-47.23%
扣非净利润(亿元)	-8.59	-6.02	-42.67%
经营活动现金流净额(亿元)	0.83	-3.89	+4.71
资产负债率	105.23%	97.45%	+7.78个百分点
基本每股收益(元)	-5.19	-3.53	-1.66

1. 收入与利润背离明显

公司2024年实现营业收入62.49亿元，同比增长0.79%，连续三年保持增长。然而，归母净利润亏损扩大至8.29亿元，同比增加亏损47.23%，呈现典型的"增收不增利"现象。

2. 季度业绩加速恶化

第四季度单季表现尤为堪忧：营业收入17.78亿元，同比下降32.32%；归母净利润亏损8.33亿元，同比扩大40.75%。这表明年末经营压力显著加剧。

3. 盈利能力持续下滑

毛利率降至10.96%，同比下降1.09个百分点；投入资本回报率(ROIC)为-20.43%，同比下降5.24个百分点，反映资本使用效率低下。

4. 现金流改善但结构堪忧

经营活动现金流净额由负转正至8293万元，同比改善4.71亿元。但筹资活动现金流净流出3899万元，同比减少7.43亿元，显示融资能力受限。

1. 资不抵债风险突出

资产负债率高达105.23%，同比上升7.78个百分点，已处于资不抵债状态。根据年报披露，公司已被实施退市风险警示(*ST)。

2. 资产质量变化

• 货币资金同比增加81.2%，占总资产比重上升5.34个百分点
• 合同资产减少22.65%，占总资产比重下降4.49个百分点
• 无形资产增加55.58%，占总资产比重上升1.58个百分点

3. 运营效率下降

总资产周转率0.62次，同比下降5.25%；存货周转率22.08次，同比下降16.45%，显示资产运营效率明显下滑。

1. 主要风险因素

• 持续亏损且亏损幅度扩大，盈利能力未见改善迹象
• 资产负债率超过100%，存在重大偿债风险
• 已被实施退市风险警示(*ST)，面临退市压力
• 建筑装饰行业竞争加剧，毛利率持续承压

2. 投资建议

鉴于公司财务状况持续恶化、资不抵债且已被*ST，建议投资者保持高度谨慎。虽然现金流有所改善，但根本性的盈利能力和资本结构问题未解决，存在较大投资风险。需密切关注公司后续的债务重组、资产处置或战略转型进展。