天际股份(002759)2024年年度报告深度分析

指标	2024年度	同比变化
营业收入	205,452.82万元	-
归属于上市公司股东净利润	-12.5亿元至-15亿元	由盈转亏
应收账款	54,259.87万元	-
商誉减值损失	约10.5亿元	重大减值

2024年天际股份面临严峻经营挑战：

• 主营业务承压：主导产品六氟磷酸锂市场价格同比大幅下跌，导致全年营收205,452.82万元，同比下滑明显。上半年营收仅8.96亿元，同比下滑16.05%，显示下半年业务未见显著改善。
• 盈利能力恶化：全年净亏损12.5-15亿元，三家主营六氟磷酸锂的子公司合计亏损超3亿元，归母净利润亏损约2.5亿元。
• 行业周期下行：六氟磷酸锂行业产能阶段性过剩，产品价格持续走低，导致销售毛利率降至-1.21%（1-9月数据）。

1. 商誉减值风险：

• 六氟磷酸锂资产组计提减值约10亿元，剩余账面价值4.4亿元
• 子公司新特化工计提减值0.5亿元，剩余账面价值2.8亿元
• 合计商誉减值损失达10.5亿元，占预计亏损总额的70%以上

2. 应收账款风险：

• 应收账款账面价值54,259.87万元，占资产总额比重较大
• 审计机构将其列为关键审计事项，需关注坏账计提充分性

3. 现金流压力：

• 1-9月每股经营现金流量-0.5452元，显示经营性现金流紧张
• 上半年经营活动现金流净额-2.78亿元，同比恶化

产能建设进展：

• 六氟磷酸锂一期工程于2024年8月完成试生产，年设计产能将提升至3.7万吨
• "3万吨六氟磷酸锂、6,000吨高纯氟化锂"项目部分建设调整至江西子公司

业务结构调整：

• 新增磷化工产品业务，导致管理费用同比增加38.46%（上半年数据）
• 小家电业务占比相对较小，未能有效对冲主营业绩下滑

年度审计报告揭示的关键审计事项：

1. 收入确认：审计机构重点关注客户商品控制权转移时点的判断
2. 商誉减值：对管理层采用的收入增长率、折现率等关键假设进行敏感性分析
3. 应收账款减值：评估预期未来现金流量的现值确定过程

风险提示：

• 六氟磷酸锂行业仍处下行周期，价格回升时间不确定
• 剩余商誉账面价值仍达7.2亿元，存在进一步减值风险
• 现金流紧张可能影响后续产能建设进度

关注要点：

• 2025年六氟磷酸锂价格走势及行业供需变化
• 新增产能的实际投产进度及利用率
• 应收账款回收情况及现金流改善措施