国光股份2024年年度报告深度分析

指标	2024年	同比变化
营业收入	19.86亿元	+6.79%
归母净利润	3.67亿元	+21.52%
扣非归母净利润	3.61亿元	+24.5%
销售毛利率	45.43%	+3.88%s
销售净利率	19.39%	+2.14%s
加权ROE	12.38%	+1.49%s

业务分类	收入(亿元)	同比变化	毛利率
农药(含调节剂)	13.70	+7.86%	49.19%(+5.28%s)
肥料	5.24	+7.30%	36.31%(+0.69%s)
园林资材等	0.83	-	-
服务	0.18	-	-

核心亮点：植物生长调节剂业务表现突出，收入8.80亿元(+11.33%)，占总收入的44.3%，成为公司主要增长引擎。

区域	收入(亿元)
西南	3.47
华北	3.12
华中	2.77
华南	2.86
华东	2.97
西北	2.42
东北	0.84
外销	0.14

市场拓展：新增经销商588个，覆盖更多空白市场，全国化布局成效显著。

• 研发创新：新增农药登记证14个(含13个调节剂)，肥料登记证12个，21个新产品上市销售
• 作物全程方案：完成23个作物调控方案，开展上千个试验，技术服务转型成效显著
• 人才储备：2024年校园招聘252人(+93.85%)，2025年计划招聘300人
• 产能建设：搬迁技改项目投入增加，在建工程同比增长172.28%

指标	2024年	同比变化
有息负债	7573万元	-78.94%
货币资金	13.68亿元	+13.74%
经营现金流	4.38亿元	+9.6%
每股现金流	0.93元	+1.8%

财务优势：资产负债结构持续优化，财务费用为-767.57万元，现金流充沛。

估值指标：当前股价14.26元(2025年5月7日)，对应2024年PE约17.4倍

分析师预期：业绩超市场预期，ROIC达15.79%，资本回报能力较强

风险提示：原材料价格波动、极端天气影响、新产能投产进度不及预期

国光股份2024年业绩表现亮眼，核心财务指标全面向好，展现出以下特征：

1. 主营业务稳健增长，植物生长调节剂龙头地位进一步巩固
2. 盈利能力持续提升，毛利率、净利率均创近年新高
3. 全国化布局成效显著，经销商网络快速扩张
4. 研发投入转化为市场竞争力，作物全程方案战略初见成效
5. 财务结构健康，现金流充沛，为未来发展奠定坚实基础

展望2025年，随着产能扩建项目推进和作物全程方案的深入推广，公司有望保持稳健增长态势。