ST华西(002630)2024年年度报告深度分析

一、核心财务数据概览
指标 2024年 2023年 同比变化
营业总收入(亿元) 25.93 18.66 +38.91%
归母净利润(亿元) -3.48 -1.93 -80.37%
扣非净利润(亿元) -3.45 -1.85 -86.84%
经营活动现金流净额(万元) 6,166.44 23,101.00 -73.29%
基本每股收益(元) -0.2949 -0.1635 -80.37%
关键观察：尽管营业收入实现显著增长(38.91%)，但亏损幅度扩大80%以上，经营性现金流大幅下滑73%，显示公司增收不增利的困境。
二、盈利能力与效率分析
指标 2024年 行业参考 分析
加权平均ROE -80.79% 行业平均5.2% 较上年下降55.47个百分点，创历史新低
投入资本回报率 -0.97% - 较上年下降1.89个百分点
营业利润率 -13.42% 行业平均8.5% 盈利能力持续恶化
研发投入占比 1.74% 行业平均3.2% 同比下降1.25个百分点，创新投入不足
关键问题：第四季度单季亏损达4.24亿元(占全年亏损的122%)，显示年末集中计提损失或项目结算异常。
三、资产质量与偿债能力
指标 2024年末 变动幅度 风险提示
流动比率 0.78 - 低于安全阈值1.0
速动比率 0.69 - 短期偿债压力显著
存货/净资产 237.91% +40.97% 存货跌价准备1.87亿(计提率28.14%)
一年内到期负债占比 8.84% +156.94% 短期偿债压力激增
重大风险点：会计师事务所对3409万元采购款和1862万元PPP项目款的真实性提出质疑，导致内部控制被出具无法表示意见的审计报告。
四、业务结构分析
业务板块 收入占比 特点
工程总承包 69.16% 核心收入来源，但回款周期长、资金占用大
锅炉及配套产品 30.56% 传统优势业务，市场竞争加剧
其他 0.28% 非主营业务
业务转型困境：虽在环保锅炉和新能源领域布局，但研发投入占比降至1.74%(低于行业平均)，技术创新能力存疑。
五、投资建议与风险提示

主要风险：

潜在机会：

结论：公司面临严重的盈利能力和偿债能力危机，叠加内部控制缺陷被ST处理，建议投资者保持谨慎。需密切跟踪存货处理进展、债务重组情况以及内部控制整改效果。