常宝股份(002478)2024年度财报深度分析

指标	2024年	同比变化
营业收入(亿元)	56.96	-14.48%
归母净利润(亿元)	6.34	-19.00%
扣非净利润(亿元)	5.07	-27.11%
基本每股收益(元)	0.70	-20.45%
毛利率	16.76%	-10.69个百分点
净利率	11.69%	-3.32个百分点

季度	营业收入(亿元)	同比变化	归母净利润(亿元)	同比变化
2024年Q2	15.02	-8.31%	1.60	-36.43%
2024年Q4	14.72	-4.77%	2.23	+38.04%

第四季度销售净利率创年内新高，财务费用显著回落。

产品类别	营收(亿元)
油套管	35.36
锅炉管	18.21
其他管	10.12
其他业务	2.93

油套管毛利率为15.95%，同比减少6.67个百分点，是业绩下滑主因。

指标	数值	备注
应收账款/净利润	101.54%	体量较大
每股净资产(元)	6.26	+7.85%
每股经营性现金流(元)	0.95	+75.11%
三费占营收比	0.81%	-16.94%

• 高端合金管线、超长精密管与洁净光亮管已进入试生产调试阶段
• 热挤压线预计2025年7月启动调试
• 焊管生产线预计2025年8月底进入安装调试阶段
• 已具备100万吨特种专用管材生产能力

行业前景：

• 2025年油气开采用管市场预计保持稳定，海上、陆上非常规油气资源开发带来增量需求
• 2024年电力行业火电投资达1588亿元，同比+32.7%，支撑锅炉管市场需求

投资建议：

国盛证券给予"买入"评级，预计未来三年归母净利润分别为7.1亿元、8.0亿元和8.5亿元。

风险提示：

• 上游原料价格波动
• 市场需求不及预期
• 新业务发展不确定性

拟向全体股东每10股派发现金红利2.20元(含税)。