沪电股份2024年年度报告深度分析

一、核心财务表现

营业总收入：133.42亿元，同比增长49.26%
归母净利润：25.87亿元，同比增长71.05%
毛利率：34.54%，同比提升11.4个百分点
净利率：19.24%，同比提升15.43个百分点
每股收益：1.35元，同比增长70.14%

第四季度单季表现：营收43.31亿元(同比+51.64%)，净利润7.39亿元(同比+32.07%)，创历史新高。

二、业务结构分析

业务板块	营收(亿元)	同比增长	毛利率	同比变化
企业通讯市场板	100.93	+71.94%	38.35%	+4.09%
其中：AI服务器/HPC相关	占比29.48%	上半年同比倍速增长	-	-
高速网络交换机/路由相关	占比38.56%	下半年环比增长超90%	-	-

技术研发：全年投入7.9亿元(+46.57%)，已批量生产支持112/224Gbps速率的GPU平台产品，正在开发下一代GPU平台及XPU架构产品。

三、财务指标变动分析

应收账款：同比增加50.47%，与业务规模扩张同步

经营性现金流：1.21元/股(+3.11%)，但全年总额同比下降26.5%

费用情况：

毛利率波动：Q4降至31.8%(Q2为38.83%)，主要受股权激励费用认列及会计准则变更影响。

四、未来展望

1. AI驱动增长：800G交换机/AI服务器产品占比提升将改善利润率

2. 技术储备：224Gbps产品开发中，NPO/CPO架构交换机持续研发

3. 风险因素：需关注应收账款管理及原材料成本压力