晶澳科技(002459)2024年度报告深度分析
核心财务数据概览
| 指标 |
2024年 |
同比变化 |
| 营业总收入 |
701.21亿元 |
-14.02% |
| 归母净利润 |
-46.56亿元 |
-166.14% |
| 扣非净利润 |
-42.69亿元 |
-159.78% |
| 毛利率 |
4.48% |
-74.61% |
| 净利率 |
-7.27% |
-182.39% |
业绩下滑主要原因
- 行业供需失衡：光伏产业链价格大幅下跌，导致产品毛利率急剧下滑
- 大额资产减值：2024年Q4计提资产减值准备26.07亿元，全年资产减值共计减少利润33.29亿元，占净亏损的71.49%
- 区域市场表现分化：
- 境内毛利率大幅下滑20.09个百分点至-7.98%
- 欧洲地区毛利率下滑17.19个百分点至-3.51%
- 亚洲及大洋洲毛利率下降11.99个百分点至8.61%
经营亮点与积极因素
- 出货量显著提升：电池组件出货量达79.447GW(含自用1.544GW)，其中海外出货占比约49%
- 产能结构优化：
- 组件产能达100GW
- 硅片与电池产能分别达到组件产能的80%和70%以上
- 完成电池产能由p型向n型的切换，n型倍秀电池量产转换效率最高达27%
- 全球化布局加速：推进阿曼年产6GW高效太阳能电池和3GW高功率太阳能组件项目
- 光储融合战略：深化储能行业布局，打造整体解决方案
财务风险分析
| 风险指标 |
数值 |
同比变化 |
| 有息负债 |
395.33亿元 |
+152.86% |
| 有息资产负债率 |
29.54% |
显著上升 |
| 短期借款 |
- |
+768.35% |
| 长期借款 |
- |
+864.35% |
| 经营性现金流 |
1.01元/股 |
-72.99% |
分析师评价与展望
尽管2024年业绩承压，但机构仍维持"推荐"评级，主要基于：
- 公司作为光伏一体化组件领先企业的长期竞争力
- 全球化布局加速和降本增效持续推进的战略方向
- 穿越周期后有望迎来市占率提升
风险提示：原材料价格波动、下游需求不及预期、海外产能推进不及预期、大额资产减值影响利润等。
投资建议
投资者需关注：
- 2025年行业供需格局改善情况
- 公司海外产能落地进度
- n型电池技术降本增效的实际成果
- 债务结构和现金流改善情况