众业达(002441)2024年度财报深度分析

一、核心财务指标概览
指标 2024年 2023年 同比变化
营业总收入(亿元) 110.67 119.15 -7.12%
归母净利润(亿元) 1.69 2.53 -33.30%
扣非净利润(亿元) 1.66 2.45 -32.27%
毛利率 8.17% 9.63% -15.21%
净利率 1.58% 2.18% -27.58%
每股收益(元) 0.31 0.47 -34.04%
每股经营性现金流(元) 1.30 0.57 +129.08%
二、季度业绩表现

2024年第四季度呈现显著改善：

这一改善表明公司在下半年采取了有效的经营调整措施。

三、主营业务结构分析
业务板块 收入(亿元) 占比 毛利率
低压电气产品分销 70.53 63.73% 8.63%
工控产品分销 29.57 26.72% 5.39%
中压电气产品分销 8.44 7.62% 7.41%
系统集成与成套制造 0.99 0.90% 14.13%
其他业务 0.94 0.85% 50.62%

公司业务仍以分销为主(98.07%)，高毛利的系统集成与成套制造业务占比不足1%，业务结构优化空间较大。

四、地区收入分布
地区 收入(亿元) 占比 毛利率
华北地区 30.97 27.99% 6.77%
华东地区 27.98 25.29% 4.81%
华南地区 18.08 16.34% 19.89%
其他地区 33.64 30.40% -

华南地区虽然收入占比仅16.34%，但毛利率高达19.89%，远高于其他地区，显示该区域业务质量较高。

五、现金流与资产负债状况

需关注：应收账款占归母净利润比高达679.86%，存在较大回收风险。

六、风险因素与未来展望

主要风险：

  1. 宏观经济波动影响工业电气产品需求
  2. 对主要供应商的依赖度较高
  3. 应收账款回收风险
  4. 分销业务毛利率持续下滑压力

发展机遇：

  1. 东南亚市场拓展计划已启动(越南、泰国、马来西亚、印尼等)
  2. 第四季度业绩显著改善，显示经营调整初见成效
  3. 现金流状况良好，为业务转型提供资金支持
七、投资建议

综合来看，众业达2024年面临较大经营压力，但现金流改善明显，且第四季度业绩显著回升。公司正在积极拓展东南亚市场，有望打开新的增长空间。投资者需重点关注：

当前估值水平(总市值46.78亿元)对应2024年PE约27.68倍，需结合未来业绩恢复速度评估投资价值。