第四季度表现尤为突出：营收2.65亿元（同比+31.67%），净利润2362.11万元（同比+99.53%）。

1. 存货同比上升47.63%，反映公司可能为应对预期需求增长进行的战略性备货。

2. 三费占比17.63%（同比+8.13%），其中：

• 销售费用增长114.64%：主要因化合物半导体材料和光伏级锗产品的市场开拓投入增加
• 管理费用增长7.39%：停工损失增加及管理人员绩效薪酬调整
• 财务费用增长41.98%：融资利息支出上升

3. 经营性现金流改善：每股经营性现金流-0.05元，同比提升79.08%。

1. 分红方案：拟10派0.3元，对应当前股价的股息率需结合最新股价计算。

2. 机构持仓：67家主力机构持仓1.64亿股，占流通A股25.06%，显示专业投资者对长期价值的认可。

3. 当前市场表现（截至2025年5月）：

• 技术面呈空头趋势，平均成本18.46元
• 近期走势跑输大盘，但机构认为长期投资价值较高

1. 锗产品价格波动：2024年供需关系变化可能导致价格上行，尤其受益于新能源产业发展。

2. 非化石能源装机量突破20亿千瓦，光伏级锗产品需求有望持续增长。

3. 主要风险：

• 存货快速增加可能带来的减值风险
• 三费增长对利润的侵蚀效应
• 锗价波动对毛利率的影响