ST百灵(002424)2024年年度报告深度分析

一、核心财务指标分析

指标	2024年	2023年	同比变化
营业收入(亿元)	38.25	42.63	-10.26%
归母净利润(万元)	3,362.19	-41,500	108.11%
扣非净利润(万元)	-8,243.52	-44,100	81.33%
基本每股收益(元/股)	0.02	-0.30	106.67%
扣非每股收益(元/股)	-0.06	-0.32	81.25%

            关键观察：公司实现净利润扭亏为盈，但主要依赖非经常性损益（合计1.16亿元，其中政府补助4705.56万元）。扣非后仍亏损8243.52万元，显示主营业务尚未实现真正盈利。
        

二、业务板块表现

业务板块	2024年收入(亿元)	同比变化	备注
工业板块	22.74	-7.72%	核心品种"银丹心脑通软胶囊"逆势增长
商业板块	14.51	-14.31%	受医药商业环境变化影响较大

行业背景：2024年中药行业面临中药材价格高位、中成药集采降幅超预期、零售市场不确定性增加等多重挑战，18家A股中药上市公司中多家业绩下滑。

三、经营改善措施

内控整改：全面梳理内部制度，加强审计监督职能，建立奖惩机制，提升合规经营能力
战略聚焦：实施"科技苗药、文化苗药、生态苗药"三大抓手，打造四大平台（制造、营销、创新、产业链）
研发投入：加快苗医药一体化项目开发，持续加大科技投入
成本控制：总费用同比下降19.5%（从26.89亿元降至21.65亿元）
营销优化：营销队伍能力提升，全渠道营销平台建设

四、风险因素

主营业务盈利能力不足：扣非后净利润连续两年为负，对政府补助等非经常性收益依赖度高
行业政策风险：集采扩面导致产品价格压力，中药监管政策持续收紧
市场竞争加剧：工业板块收入下滑7.72%，显示核心产品市场地位受到挑战
ST状态影响：公司摘帽进度取决于立案调查结果及持续经营能力证明

综合分析结论：ST百灵2024年通过严格的内控整改和成本控制实现了财务指标的表面改善，但主营业务尚未形成持续盈利能力。公司战略聚焦苗药特色和研发投入的方向正确，但在行业整体承压背景下，实现真正的基本面反转仍需观察核心产品放量效果和费用管控的持续性。投资者需重点关注2025年扣非净利润能否转正以及摘帽进展。