指标	2024年	同比变化
营业总收入	658.2亿元	-29%
归母净利润	5.8亿元	-11%
扣非归母净利润	4.6亿元	-20%
毛利率	4.3%	+1.2%
净利率	0.99%	+0.2%

2024年公司主动调整业务结构，收缩低毛利率业务导致营收显著下降，但盈利能力持续改善，毛利率提升1.2个百分点。

1. 分销与零售业务：

• 苹果授权门店达200家（行业第一），零售规模同比增长20%
• 荣耀服务客户超9000家，三星服务门店4300家
• 即时零售销售额同比增长超50%，三星O2O平台体量增长260%

2. 海外拓展：

作为荣耀在东南亚的核心服务商，助力香港市场市占率达17%（行业第二），海外业务营收17亿元。

3. 创新业务：

• 自有品牌"茶小开"销售额同比增长125%
• AI技术应用于门店运营，人效提升显著

1. 业务优化：主动缩减低效业务，资产减值损失同比减少88.75%

2. 数字化升级：覆盖10万家门店的渠道网络完成数字化改造

3. 费用控制：销售/管理/财务费用率分别为2.3%/0.5%/0.13%

指标	2025Q1	同比变化
营业收入	127.37亿元	-41%
归母净利润	1.26亿元	-25%
毛利率	5.1%	+1.6%

结构调整持续影响短期业绩，但毛利率提升至5.1%显示转型成效。

优势：

• 持有荣耀2.2%股权，潜在IPO收益
• 渠道网络价值稀缺（覆盖10万+门店）
• 即时零售等新业务增速超50%

风险：

• 消费电子需求复苏不及预期
• 业务转型期营收波动
• 经营活动现金流同比下降84.17%