汉森制药（002412）2024年度财务报告深度分析

一、核心财务指标

指标 2024年 2023年 同比变化
营业收入（元） 1,004,469,462.29 955,530,797.42 +5.12%
归母净利润（元） 220,244,409.11 205,014,883.78 +7.43%
经营活动现金流净额（元） 130,783,795.99 160,983,421.50 -18.74%
研发投入（元） 39,322,290.36 42,402,315.80 -7.28%
基本每股收益（元/股） 0.4377 0.4074 +7.44%

二、业务结构分析

1. 产品线表现

产品 营收（元） 占比 同比变化
四磨汤口服液 551,143,793.08 54.87% +2.11%
天麻醒脑胶囊 222,385,880.70 22.14% +38.27%
其他产品 230,940,788.51 22.99% -

2. 区域市场表现

区域 营收（元） 占比 同比变化
中南区 457,440,467.19 45.55% +10.22%
华东区 179,000,000.00 17.82% -
西南区 150,000,000.00 14.93% -

三、关键财务风险点

  1. 现金流压力显著：经营活动现金流净额同比下降18.74%，与净利润增长趋势背离，需关注应收账款周转情况。
  2. 研发投入缩减：研发费用减少7.28%，可能影响长期产品竞争力，需结合研发管线进度评估影响。
  3. 核心产品四磨汤口服液增速放缓（+2.11%），虽天麻醒脑胶囊高速增长（+38.27%），但产品结构依赖风险仍需警惕。
  4. 区域市场集中度较高，中南区贡献45.55%营收，区域市场拓展均衡性有待提升。

四、历史业绩对比（2021-2024）

年度 营收（亿元） 同比 净利润（亿元） 同比
2021 8.92 +20.32% 1.35 +27.04%
2022 9.16 +2.72% 1.68 +24.30%
2023 9.56 +4.31% 2.05 +22.31%
2024 10.04 +5.12% 2.20 +7.43%

注：净利润增速呈现明显放缓趋势，从2021年的27.04%降至2024年的7.43%

五、重要事项提示