爱仕达(002403)2024年年度报告深度分析
一、核心财务表现
指标 2024年 2023年 同比变化
营业收入(亿元) 29.26 24.57 +19.06%
归母净利润(万元) 1,507.09 -37,840.15 +103.98%
扣非净利润(万元) -3,472.55 -40,067.13 +91.33%
经营活动现金流(万元) 17,792.82 11,137.93 +59.75%
注：2024年实现显著扭亏为盈，但扣非后仍为负值显示主营业务尚未完全恢复
二、业务结构分析

1. 炊具与小家电业务：受益于消费市场复苏，商超渠道优势明显，营收贡献占比约68%

2. 工业机器人业务：子公司钱江机器人在细分领域实现突破，成为新的增长点

3. 海外市场：外销订单显著增加，推动整体营收增长

公司通过产品结构优化和供应链管理改善，毛利率得到提升
三、历史业绩对比
年份 营业收入(亿元) 归母净利润(万元) 关键事件
2021 35.08 -8,850.74 开始业务转型
2022 29.40 -7,872.86 加大研发投入
2023 24.57 -37,840.15 业绩低谷期
2024 29.26 1,507.09 成功扭亏
连续三年亏损后首次实现盈利，但营收规模仍未恢复至2021年水平
四、季度业绩波动
季度 营业收入(亿元) 归母净利润(万元) 现金流(万元)
Q1 6.84 2,051.20 -1,081.74
Q2 6.07 -2,406.86 -3,954.87
Q3 8.23 521.71 -319.15
Q4 8.12 1,341.03 23,148.58
第四季度现金流大幅改善，但季度间净利润波动较大显示经营稳定性有待提高
五、风险与机遇

风险因素：

1. 扣非净利润仍为负值，主营业务盈利能力尚未稳固

2. 非经常性损益中政府补助占比较大(约5,200万元)

3. 行业竞争加剧，原材料价格波动风险

发展机遇：

1. 智能家居趋势推动产品升级需求

2. 工业机器人国产替代加速

3. 海外市场拓展空间广阔

六、投资建议

1. 短期：业绩反转已确认，但需关注二季度传统淡季表现

2. 中期：观察机器人业务能否成为第二增长曲线

3. 长期：管理优化成效与产品创新能力是关键

当前市盈率处于历史低位，但需警惕主营业务恢复不及预期的风险