2024年度，中锐股份实现营业总收入6.36亿元，同比下降10.47%；归母净利润为-2.57亿元，同比下降59.62%；扣非净利润为-2.61亿元，同比下降55.88%。第四季度业绩加速下滑，单季度营收同比下降23.5%，净利润同比下降44.92%。

指标	2024年	同比变化
营业总收入	6.36亿元	-10.47%
归母净利润	-2.57亿元	-59.62%
毛利率	15.58%	-21.95%
净利率	-41.35%	-64.46%

公司主营业务仍以防伪瓶盖为主导，占总收入87.10%，但毛利率同比下降至15.63%。园林工程业务持续拖累业绩，收入占比仅1.19%却贡献了显著亏损（毛利率-40.93%）。

业务板块	收入(亿元)	毛利率	收入占比
防伪瓶盖	5.54	15.63%	87.10%
其他产品	0.46	32.19%	7.18%
复合型防伪印刷铝板	0.29	3.12%	4.54%
园林工程	0.08	-40.93%	1.19%

注：园林业务计提减值损失1.8-2亿元，是净利润亏损的主因。

公司面临严峻的现金流和债务压力：

• 应收账款高达16.54亿元，占营收259.94%，贵州、四川地区回款困难
• 有息负债9.38亿元，有息资产负债率26.77%
• 货币资金/流动负债比仅9.77%，经营性现金流/流动负债比8.64%
• 三费占比23.07%，其中财务费用同比激增94.32%

需重点关注以下风险点：

1. 主营业务附加值持续走低，防伪瓶盖毛利率较行业平均水平偏低
2. 应收账款回收风险可能引发流动性危机
3. 园林业务历史包袱仍需1-2年消化期
4. 尽管暂未触发ST条件，但连续两年亏损且现金流紧张

潜在积极因素：2024年经营性现金流同比改善41.01%，防伪包装行业需求仍具刚性。