指标	2024年	同比变化
营业收入	77.57亿元	-4.71%
归母净利润	3.15亿元	-37.90%
毛利率	24.5%	-14.01%
研发投入	4.68亿元	+4.25%
经营活动现金流净额	15.12亿元	+7.84%

2024年公司呈现"营收利润双降"态势，其中新能源业务收入同比下降15.98%，成为主要拖累因素。值得注意的是，研发投入占比提升至6.03%，显示公司持续加码技术创新。

业务板块	收入(亿元)	同比变化	毛利率
数据中心(智算)	31.52	+40.63%	28.77%
智慧电能	9.22	+11.88%	41.06%
新能源	36.08	-15.98%	N/A

公司业务结构显著优化：

• 智算业务成为增长引擎，中标移动、电信等大客户项目，海外市场拓展至东南亚、欧洲等地
• 智慧电能保持高毛利优势(41.06%)，技术壁垒显现
• 新能源业务战略收缩，收入占比从52.75%(中报)降至46.5%

公司在AI算力领域取得关键突破：

• 推出冷板式液冷微模块等数据中心核心产品，响应AI服务器散热需求
• 与壁仞科技、沐曦集成等国产AI芯片厂商合作，构建异构算力平台
• 研发人员占比保持29.13%的高水平，人均研发投入37.8万元

2024年公司申请专利217项(其中发明专利98项)，在液冷技术、智能运维等方向形成技术储备。

1. 盈利能力承压：净利率降至6.22%(同比-35.71%)，ROIC仅8.45%
2. 应收账款风险：应收账款/利润达698.19%，周转效率需提升
3. 新能源业务收缩可能影响短期营收规模
4. 货币资金/流动负债仅43.47%，需关注偿债能力

2025Q1已显现企稳迹象：营收12.16亿元(+2.73%)，净利润0.69亿元(-6.26%)。随着智算业务持续放量和液冷技术商业化落地，公司有望实现：

• 数据中心业务保持30%+增速
• 智慧电能板块维持40%+毛利率
• 新能源业务战略调整效果显现

关键观察点：AI服务器配套订单获取情况、海外项目落地进度、应收账款周转天数变化。