| 指标 | 2024年 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 566.99 | +12.37% |
| 归母净利润(亿元) | 18.60 | +39.78% |
| 扣非归母净利润(亿元) | 17.77 | +38.26% |
| 综合毛利率 | 13.80% | -3.34% |
| 净利率 | 3.27% | +0.25% |
第四季度单季实现营收208.60亿元，环比增长33.40%，但归母净利润0.68亿元，环比下降83.14%，主要受研发投入加大及季节性因素影响。
风机及零部件业务实现收入389.21亿元，毛利率5.05%，同比提升4.89个百分点，显示制造端盈利显著回暖。
2024年对外销售风机容量16.05GW，同比增长16.60%，其中6MW及以上大兆瓦机组销售占比超过60%，产品结构持续优化。
海外和海上机组毛利率显著高于国内陆上机组，随着"两海"战略推进，出货量提升叠加规模化效应，有望持续改善整体毛利率水平。
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 国内市场份额 | 22% |
| 全球市场份额 | 15.9% |
| 在手订单总量 | 47.4GW |
| 其中海外订单 | 7GW |
| 自投风电场订单 | 2.3GW |
公司连续三年保持全球风电新增装机容量第一的位置。2024年国内风电整机新增招标164.1GW，同比增长90.2%，行业景气度持续提升。
2024年研发费用同比增长31.01%，研发费用率达4.37%，同比提升0.08个百分点，显示公司持续加大技术创新投入。
期间费用率12.14%，同比基本持平，其中销售/管理/财务费用率分别为2.33%/3.84%/1.60%，费用控制总体稳健。
风机价格自2024年8月起逐步回升，12月公开投标均价达到1527元/kW，企稳在1500元/kW以上，行业价格竞争压力有所缓解。
2024年国内陆上/海上风电分别新增招标152.8/11.3GW，大兆瓦机型占比持续提升，反映行业向大型化、高效化发展趋势。
多家券商给予"买入"评级，平均目标价13.2元，较当前股价有47.16%上行空间，主要基于风机盈利改善和订单创新高的预期。
需关注风险：下游需求不及预期、行业竞争加剧导致毛利率下滑、原材料价格波动、海外市场拓展不及预期等。