恒宝股份(002104)2024年度财务报告深度分析

指标	2024年	2023年	同比变化
营业收入(元)	902,794,130.98	1,262,143,660.29	-28.47%
归属于上市公司股东的净利润(元)	95,018,666.37	157,577,800.97	-39.70%
扣非净利润(元)	65,319,137.48	134,545,743.62	-51.45%
基本每股收益(元/股)	0.1351	0.2249	-39.93%
毛利率	32.78%	31.21%	+1.57个百分点
研发投入占比	11.54%	-	-

2024年公司主营业务收入结构呈现以下特点：

业务分类	收入(元)	占比	同比变化
制卡类	725,199,141.94	80.33%	-31.05%
模块类	166,388,937.47	18.43%	-13.52%
票证类	6,153,877.41	0.68%	+131.21%
境外收入	93,624,314.33	10.37%	-46.72%

关键发现：

• 核心制卡业务收入大幅下滑31.05%，是拖累整体营收的主因
• 票证类业务虽增长131.21%，但基数过小难以弥补其他业务下滑
• 境外市场萎缩严重，降幅达46.72%，国际化战略面临挑战

优势指标：

• 资产负债率11.24%，处于极低水平
• 流动比率7.40，短期偿债能力出色
• 自由现金流占收入比平均23.40%，现金流优异
• 主营业务收现比率平均110.85%，收入变现能力强

风险指标：

• 营收同比增长率平均-5.11%，成长性较弱
• 总资产周转率0.37次/年，运营效率偏低
• 存货周转率2.12次，同比下降22.75%

综合财务评分3.14分（满分5分），在通信设备行业91家公司中排名靠前，显示公司整体财务状况良好，但成长性不足。

核心问题：

1. 主营业务持续萎缩：制卡类收入占比超80%，但连续两年下滑
2. 成本控制压力：尽管毛利率提升1.57个百分点，但净利润率仍大幅下滑
3. 研发投入转化：研发占比达11.54%，但未能有效带动业务增长

未来关注点：

1. 业务转型进展：能否培育新的增长点替代传统制卡业务
2. 海外市场恢复：境外收入能否止跌回升
3. 运营效率提升：资产周转率等指标能否改善