指标	2024年	同比变化
营业收入	63.7亿元	+2.2%
归母净利润	4.85亿元	+8.4%
扣非净利润	4.6亿元	+11.7%
经营现金流净额	6.32亿元	-45%
毛利率	40.68%	+0.27%
净利率	9.63%	+5.65%

注：2024年EPS为0.5718元，第四季度单季营收18.0亿元（同比-0.3%），净利润8090万元（同比-7.6%）

1. 产品结构：烟机（+14.61%）、灶具（+3.2%）、燃气热水器（+24.67%）三大核心品类实现逆势增长，显著优于行业零售额下降2.3%的整体表现。

2. 战略聚焦：公司持续推进"好清洁"战略，通过372项相关技术打造差异化竞争优势，成功推出超薄小飞碟S36烟机、巨能洗洗碗机等爆款产品。

3. 渠道布局：实施"华帝+百得+华帝家居"多品牌战略，同时拓展下沉市场和海外市场，天猫优品等新兴渠道增长显著。

4. 行业地位：线上烟灶热套餐销售额占比18.40%，位居行业第一，显示品牌溢价能力和市场份额的持续提升。

1. 盈利能力：毛利率提升至40.68%，净利率增长5.65个百分点至9.63%，显示产品结构优化成效显著。

2. 现金流风险：经营现金流净额同比下降45%，需关注应收账款状况（应收账款/利润达210.91%）。

3. 资本回报：ROIC为11.91%，处于行业中等水平；上市以来累计分红19.65亿元，分红融资比达3.02，股息率预估5.87%。

4. 费用控制：三费占比27.12%（同比+0.91%），其中销售费用占比偏高，反映公司仍以营销驱动为主。

1. 政策利好：2024年8月国家"以旧换新"政策推动行业复苏，线下厨电零售显著回升。

2. 竞争格局：行业进入存量竞争阶段，华帝通过"重度垂直差异化"策略（区别于方太的全场景延伸和老板电器的全产业链布局）取得成效。

3. 未来重点：公司计划加大研发投入，重点提升洗碗机等新兴品类竞争力，同时优化供应链效率应对成本压力。

4. 业绩预期：分析师普遍预测2024年全年净利润5.76亿元（EPS 0.68元），当前实际业绩略低于预期。

1. 优势：核心品类增长强劲、差异化战略见效、分红回报稳定。

2. 风险：应收账款管理、现金流波动、行业竞争加剧。

3. 关注点：下半年"以旧换新"政策红利释放情况、新品市场反馈、应收账款周转效率改善。

4. 综合评估：在厨电行业调整期中表现优于同业，但需警惕经营性现金流下滑带来的短期压力，建议密切关注季度经营质量改善情况。