一、核心财务指标概览
| 指标 |
2024年 |
同比变化 |
| 营业总收入 |
121.55亿元 |
+1.43% |
| 归母净利润 |
-1.21亿元 |
+78.07% |
| 毛利率 |
7.12% |
+166.18% |
| 净利率 |
-0.98% |
+80.53% |
| 每股收益 |
-0.08元 |
+78.06% |
| ROIC |
2.45% |
- |
二、经营业绩分析
2024年豫能控股呈现营收微增但亏损收窄的特点：
- 全年营收121.55亿元，同比增长1.43%，主要受益于火电发电量增加及煤炭采购价格下降
- 归母净利润-1.21亿元，较2023年(-5.54亿元)大幅减亏78.07%，反映经营效率改善
- 第四季度表现显著弱于前三季度：Q4营收同比下降13.63%，净利润-3208万元，同比下滑234.61%
- 经营性现金流23.69亿元，同比激增214.51%，显示现金流状况明显改善
三、财务健康状况
| 风险指标 |
数值 |
行业参考 |
| 流动比率 |
0.44 |
<1显示短期偿债压力大 |
| 有息负债率 |
71.22% |
远高于行业平均水平 |
| 货币资金/流动负债 |
12.6% |
流动性覆盖不足 |
| 财务费用/经营性现金流 |
73.97% |
利息负担沉重 |
公司面临高杠杆运营问题，需特别关注：
- 累计融资74.31亿元，分红仅4.47亿元，分红融资比0.06，资本回报能力弱
- 流动比率0.44显示短期偿债压力突出，货币资金仅覆盖流动负债的12.6%
- 有息负债率达71.22%，财务费用占经营性现金流73.97%，债务负担沉重
四、战略转型与机构持仓
公司正积极推进能源结构转型：
- 重点布局抽水蓄能项目，已通过林州抽水蓄能项目议案
- 机构持仓集中度高达62.84%，但Q4前十大机构持股比例下降0.38个百分点
- 香港中央结算有限公司减持0.25%，摩根士丹利退出前十大股东
- 公募基金持仓以电力行业ETF为主，显示被动配置特征
五、投资建议与风险提示
投资亮点：
- 河南省综合能源平台地位稳固，受益于区域能源结构调整
- 经营性现金流大幅改善，为债务重组提供操作空间
- 抽水蓄能项目布局符合国家新型电力系统建设方向
主要风险：
- 煤炭价格波动仍将显著影响火电业务利润
- 高负债结构下财务费用持续侵蚀利润
- 新能源项目需要大规模资本开支，可能加剧资金压力
- 机构投资者持仓集中但呈现减持趋势