公司2024年业绩呈现稳健增长态势，扣非净利润增速显著高于营收增速，表明主营业务盈利能力持续增强。毛利率提升主要得益于特许经营权业务(23.78%)和城乡环卫业务(29.85%)的结构优化。

1. 智慧环卫战略取得突破：与北京航空航天大学合作成立"电动环卫智能装备联合实验室"，成功研发无人化扫路机，智能化转型成效显著。

2. 研发投入转化效果明显：2024年研发产品转销售冲减研发费用，显示技术创新已实现商业化应用。

3. 全国市场拓展：通过特许经营权模式扩大业务覆盖，运营服务业务收入同比增长8.62%。

尽管现金流短期承压，但公司通过优化财务结构确保了资金需求，资产负债率保持稳定。值得注意的是，三费(销售/管理/财务)占营收比下降6.77个百分点，显示费用管控成效显著。

• 员工总数达37,121人(+5.2%)，人均创利0.44万元(+13.87%)

• 高管薪酬总额809.32万元(+6.95%)，总经理王颖哲薪酬204.22万元

• 机构投资者持股比例17.59%，较上季度下降0.56个百分点

审计机构出具标准无保留意见，确认财务报表公允反映公司财务状况。关键审计事项聚焦收入确认原则，主要涉及环卫投资运营管理服务及设备制造业务的收入确认时点判断。

主要风险点：应收账款增速较快、经营活动现金流压力、市场竞争加剧可能影响毛利率。