指标	2024年	2023年	同比变化
营业收入(亿元)	18.68	19.01	-1.71%
归母净利润(亿元)	0.84	1.34	-37.67%
扣非净利润(亿元)	0.83	1.23	-32.57%
毛利率	23.7%	23.7%	持平

注：不考虑股权激励影响，2024年归母净利润为1亿元，同比下降32.0%。

1. 产品结构

产品类别	收入占比	同比变化
油炸类	主要品类	-11.9%
烘焙类	主要品类	-4.3%
蒸煮类	次要品类	+5.4%
菜肴类	新兴品类	+21.8%

2. 地区分布

地区	收入(亿元)	同比变化
长江北地区	5.21	-9.41%
长江南地区	13.04	+1.22%

公司2024年面临显著盈利压力，主要受以下因素影响：

• 收入端压力：传统油炸类和烘焙类产品收入下滑，新品放量尚未能完全弥补缺口
• 成本端压力：股权激励费用影响净利润约1676.91万元
• 费用增加：销售费用率同比+0.7%，管理费用率同比+1.2%
• 区域不平衡：长江北地区收入下滑明显，拖累整体业绩

积极因素：

• 蒸煮类和菜肴类产品保持增长，其中菜肴类同比增长273.4%（新口径）
• 大B渠道表现优于小B渠道，同比增长4.3%
• 核心客户稳定，前五大直营客户销售额占比34.2%

指标	2025Q1	同比变化
营业收入(亿元)	4.7	+1.5%
归母净利润(亿元)	0.2	-38.0%
毛利率	24.4%	-1.0%

2025年一季度经营压力延续，但营收增速环比2024Q4有所改善。

千味央厨当前面临的主要挑战包括：

1. 传统产品线增长乏力，产品结构转型压力大
2. 区域发展不平衡，长江北地区市场开拓受阻
3. 费用控制能力有待提升，盈利能力承压

潜在机会点：

1. 预制菜(菜肴类)业务高速增长，可能成为未来新增长点
2. 大客户渠道稳定，服务专属化优势明显
3. 创新机制完善，拥有85项专利技术储备

建议投资者关注公司产品结构调整进展及费用控制能力改善情况。