指标	2024年	同比变化
营业总收入	35.48亿元	-8.97%
归母净利润	9.50亿元	-23.05%
扣非归母净利润	8.92亿元	-3%
毛利率	49.06%	-21.16%
净利率	14.99%	-57.37%
每股收益	0.29元	-62.25%

1. 钾肥价格波动影响显著：2024年氯化钾价格呈现"V型"走势，Q3均价2495.85元/吨，同比降1.12%但环比增4.15%，行业景气度在Q3开始底部回暖。

2. 产量修复明显：Q3单季产量达47.86万吨，环比增长15.30%，显示产能逐步恢复。但全年销量受价格波动影响呈现波动。

3. 成本压力突出：税金及附加同比增长158.96%（主要因出口关税和资源税增加），财务费用同比增长175.39%（利息支出增加）。

4. 现金流承压：每股经营性现金流0.28元，同比降72.81%，货币资金/流动负债比仅为54.22%，需关注短期偿债能力。

1. 资源优势显著：公司在老挝拥有263.3平方公里钾盐矿权，折纯氯化钾资源储量超10亿吨，为亚洲最大钾盐资源量企业。

2. 成本控制优化：在四家钾肥上市公司中营业成本最优，持续推进"单吨全成本控制1000元以内"目标。

3. 产能持续扩张：第一个百万吨钾肥项目已正常运行，规模效应逐步显现，未来综合成本有进一步下降空间。

1. 周期性特征明显：公司业绩与钾肥价格高度相关，2024年ROIC为9.59%，资本回报率处于行业中等水平。

2. 机构预期分化：证券研究员普遍预期2024年业绩8.75亿元（实际9.50亿元），每股收益均值0.94元。

3. 分红政策保守：上市26年累计融资79.03亿元，累计分红仅8597.96万元，分红融资比0.01。

1. 钾肥价格持续波动的市场风险

2. 海外经营的政治与政策风险

3. 产能扩张不及预期的运营风险

4. 财务费用高企的现金流风险