潍柴重机(000880)2024年年报深度分析

指标	2024年	同比变化
营业总收入	40.02亿元	+6.37%
归母净利润	1.85亿元	+11.10%
毛利率	11.32%	-3.61%
净利率	4.62%	+4.45%
每股收益(EPS)	0.56元	+12.00%

第四季度表现尤为突出：营收11.91亿元（同比+23.85%），净利润4051.36万元（同比+27.52%）。

1. 毛利率下降但净利率提升：毛利率同比下降3.61个百分点至11.32%，主要受原材料成本上升影响；净利率逆势增长4.45个百分点至4.62%，得益于：

• 三费占比降至2.93%（同比-29.54%）
• 销售费用下降19.8%（薪酬等费用减少）
• 管理费用下降14.5%（辞退福利减少）
• 财务费用下降22.51%（利息收入增加）

2. ROIC为7.14%，资本回报率处于行业一般水平。

业务板块	收入(亿元)	占比	毛利率
发动机	18.11	45.25%	13.82%
发电机组	15.06	37.63%	7.56%
配件及加工劳务	3.69	9.22%	0.31%
其他	3.16	7.90%	27.78%

国外市场收入同比大增79.19%，显示国际化战略成效显著。

1. 现金流情况：

• 每股经营性现金流1.28元（同比-7.73%）
• 投资活动现金流净额+186.47%（投资收益增加）
• 筹资活动现金流净额-20.0%（股利支付增加）

2. 资产状况：

• 货币资金26.61亿元（同比+25.87%）
• 应收账款4.19亿元（同比+40.57%，需关注回款风险）
• 有息负债26.57万元（同比-50.77%）

1. 应收账款增幅（40.57%）显著高于营收增速，需警惕坏账风险
2. 经营性现金流同比下降，反映运营资金压力增大
3. 研发费用增长14.05%（材料及测试费增加），可能挤压短期利润
4. 全球造船市场周期性波动可能影响主营需求

潍柴重机2024年实现营收净利双增长，展现较强抗周期能力。成本控制成效显著，但需关注：

• 应收账款管理效率
• 现金流健康状况
• 研发投入与短期盈利的平衡

公司上市27年累计分红3亿元，分红融资比0.66，股东回报记录良好。未来表现将取决于：

1. 国际市场拓展持续性
2. 成本管控能力
3. 应收账款回收效率