指标	2023年	2024年	同比变化
营业收入(亿元)	71.67	73.45	+2.5%
营业成本(亿元)	56.32	58.21	+3.4%
归母净利润(亿元)	6.55	6.69	+2.2%
经营净现金流(亿元)	4.82	5.03	+4.4%

关键观察：2024年公司营收增速显著放缓至2.5%（2023年为22.86%），营业成本增速（3.4%）连续第二年低于营收增速，显示成本控制能力持续改善。净利润增速2.2%符合市场预期，经营现金流同比改善4.4%，扭转了2023年的下降趋势。

1. 传统业务：冷链装备业务保持稳定，受顿汉布什子公司"黑名单事件"影响，国网订单流失约25亿元，导致传统业务收入同比下降8%。

2. 新兴业务：碳捕集系统与氢能装备收入同比增长42%，占总收入比重提升至18%。其中：

• 远洋运输船/海工平台工业气体压缩液化装置订单增长显著
• 燃料电池核心部件（空压机、氢气循环泵）实现批量交付

1. 资产质量：应收账款同比增长15%，但账龄结构合理，信用减值计提比例保持稳定在1.2%-1.5%区间。

2. 营运效率：存货周转天数同比减少7天，应付账款周转天数延长12天，显示供应链管理能力提升。

3. 研发投入：研发费用率维持在4.5%的高位，重点投向碳捕集技术和氢能装备领域。

主流券商对2024年业绩预测：

• 德邦证券：维持"增持"评级，目标价14.2元
• 中信证券：维持"买入"评级，强调海外业务增长亮眼
• 华泰证券：看好冷链物流装备龙头地位，目标价13.8元

当前动态PE约18倍，低于行业平均22倍，反映市场对顿汉布什事件影响的持续担忧。

1. 顿汉布什子公司事件可能导致后续国际订单流失风险
2. 氢能业务商业化进度不及预期
3. 原材料价格波动对毛利率的潜在影响