北方铜业(000737)2024年度报告深度分析

2024年度，北方铜业实现营业收入241.07亿元，同比大幅增长156.60%，首次突破200亿元大关。其中阴极铜销售收入达192.78亿元，占比79.97%，销售量同比增长119.72%至290,534.65吨。

归属于上市公司股东的净利润为6.13亿元，同比下降1.37%，主要受原材料成本上升及自产矿比例降低影响。基本每股收益0.346元。

指标	2024年	同比变化
营业收入	241.07亿元	+156.60%
归母净利润	6.13亿元	-1.37%
总资产	180.01亿元	+16.32%
资产负债率	65.38%	-2.85个百分点

公司主营业务呈现以下特征：

• 综合毛利率下降至7.12%，同比下降7.49个百分点，主要因侯马北铜项目投产后自产矿比例降低
• 阴极铜毛利率7.78%，同比下降7.07个百分点
• 贵金属业务收入37.15亿元，同比增长228.73%，但毛利率下降9.18个百分点
• 硫酸业务毛利率显著改善，同比上升157.79个百分点

核心优势：

• 原料自给率超过30%，采用成本领先的自然崩落法采矿工艺
• 铜基新材料领域取得突破，填补国内高性能压延铜箔市场空白
• 研发投入2.76亿元，获得21项实用新型专利

面临挑战：

• 原材料价格波动导致成本压力
• 环保政策趋严对生产运营提出更高要求
• 贵金属业务毛利率下滑明显

基于2025年一季度数据（营收68.38亿元/+23.56%，净利润3.71亿元/+57.29%），公司呈现良好开局。重点关注：

• 侯马北铜年处理80万吨铜精矿项目的产能释放
• 铜基新材料实验室的技术转化效率
• 全球铜价走势对盈利能力的持续影响

公司当前市盈率(TTM)23.25，融资余额处于历史70%分位水平，反映市场对其转型升级持谨慎乐观态度。