指标	2024年	同比变化
营业总收入	146.67亿元	+3.20%
归母净利润	10.56亿元	+63.74%
扣非净利润	7.41亿元*	+108.03%
毛利率	43.36%	+4.35%
净利率	10.84%	+35.80%

分类维度	主要构成	收入占比
产品线	啤酒(130.98亿)、茶饮料(7144万)、饲料(1.69亿)	啤酒占比89.3%
区域市场	华北(74.29亿)、华南(38.37亿)、华东(12.19亿)	华北占比50.7%
渠道类型	传统渠道(134.68亿)	占比91.8%

战略亮点：高端产品燕京U8销量69.60万千升，同比增长31.40%，成为核心增长引擎。

指标	数值	行业对比
货币资金	110.57亿元	现金储备充足
有息负债	20.68亿元	同比+19.42%
经营现金流	32.9亿元(前三季度)	+15.36%
ROIC	4.58%	资本回报率偏弱

风险提示：高端产品线依赖单一爆款(U8)，15元以上价格带竞争力不足。

公司	净利润增速	毛利率
燕京啤酒	+63.74%	43.36%
青岛啤酒	+1.67%	38.2%(2023年报)
重庆啤酒	-0.90%	50.1%(2023年报)

竞争优势：通过"小度酒、大滋味"定位精准切入年轻社交场景，吨价提升显著。

1. 产品高端化：U8系列占比提升至17.4%，带动整体毛利率突破43%
2. 区域深耕："百县工程"在下沉市场取得成效，华北基地市场巩固
3. 成本控制：生产自动化改造降低能耗，三费占比下降4.74%至21.01%
4. 渠道优化：传统渠道精耕与电商渠道并行发展

需关注2025年行业产量下滑0.6%背景下的持续增长能力