*ST万方(000638)2024年年度报告深度分析

一、核心财务指标

指标	2024年	2023年	同比变化
营业总收入(亿元)	3.91	1.67	+133.70%
归母净利润(万元)	1065.16	-520.90	扭亏为盈
扣非净利润(万元)	-460.13	-4455.13	亏损收窄89.67%
经营活动现金流净额(万元)	1826.61	-2147.62	+3974.22万元
基本每股收益(元)	0.03	-0.02	+0.05
加权平均ROE	6.17%	-2.99%	+9.16个百分点

二、业务表现分析

1. 主营业务结构：公司仍以农业和军工业务为主，其中农业板块通过整合当地资源，与国家级农业企业建立稳定合作；军工业务通过子公司拓展航空航天及兵装行业客户。

2. 收入增长驱动：全年营收增长133.7%，主要源于：

农业板块原粮收购规模扩大
虾青素产业投入增加（通过控股子公司万方东巽）
军工业务产能提升

3. 非经常性损益：合计1525.29万元，包括：

金融资产公允价值变动及处置收益420.75万元
政府补助158.7万元
其他项目亏损1781.42万元

三、财务健康状况

指标	2024年	行业对比
资产负债率	51.07%	同比下降3.13个百分点
市盈率(TTM)	92.96倍	显著高于行业平均
市净率(LF)	6.56倍	处于较高水平
毛利率	5.59%	盈利能力仍较弱
现金流状况	经营性现金流显著改善	同业排名第29位

资产重大变化：

货币资金增加77.1%（占比提升10.78个百分点）
商誉减少88.85%（占比下降9.66个百分点）
其他权益工具投资增加92.6%（占比上升8.11个百分点）

四、风险与机遇

主要风险：

扣非净利润仍为负值(-460.13万元)，显示主业盈利能力尚未完全恢复
财务评分1.13分（行业44家公司中排名靠后），资产质量评分仅0.11分
市盈率高达92.96倍，存在估值泡沫风险

发展机遇：

与湖南双君矿业的合作增强上游资源整合能力
虾青素等生物健康领域的布局逐步见效
军工业务产能扩张带来新的增长点