许继电气2024年年度报告深度分析
一、核心财务指标概览
指标 2024年 2023年 同比变化
营业收入（元） 17,089,133,346.79 17,060,896,563.04 +0.17%
归母净利润（元） 1,116,925,147.02 1,005,384,610.79 +11.09%
扣非净利润（元） 1,061,890,917.40 869,065,456.59 +22.19%
综合毛利率 20.77% 17.97% +2.8个百分点
注：2024年公司营收与净利润连续第6年实现增长，展现稳健经营能力。
二、分业务板块表现
业务板块 2024年营收（元） 同比变化 毛利率变化
智能变配电系统 4,711,318,445.23 +2.93% +1.6个百分点
智能电表 3,866,387,488.87 +11.00% -0.57个百分点
智能中压供用电设备 3,351,510,278.07 +6.69% +2.51个百分点
新能源及系统集成 2,464,278,925.52 -37.47% +2.72个百分点
直流输电系统 1,443,665,683.71 +101.57% -11.37个百分点
充换电设备及其他 1,251,972,525.39 +4.18% +3.61个百分点
关键观察：
三、经营质量分析
1. 盈利能力提升：

综合毛利率提升至20.77%（同比+2.8个百分点），25Q1进一步升至23.47%，反映公司通过以下措施实现提质增效：

2. 减值影响：

2024年计提资产减值5944万元（占利润总额4.2%），信用减值1.41亿元（占10%），合计约2亿元对利润形成拖累。

3. 研发与技术突破：
四、投资者回报与市值管理
五、风险提示
  1. 新能源业务转型过程中可能面临的市场份额流失风险
  2. 直流输电业务毛利率大幅下滑（-11.37个百分点）需持续关注
  3. 应收账款管理压力（信用减值计提规模较大）
  4. 25Q1营收同比下滑16.4%，需观察后续季度恢复情况
六、总结与展望

许继电气2024年实现"稳增长、提效益"的总体目标：

未来需关注特高压建设进度、新能源业务转型成效及成本控制能力，公司通过技术研发与精益化管理有望维持行业竞争力。